Pourquoi le capital institutionnel est essentiel pour les soins infirmiers qualifiés, malgré la rhétorique de la Maison Blanche

Les fournisseurs de capitaux traitant de l’espace des soins infirmiers qualifiés repoussent la position de la Maison Blanche sur le capital institutionnel, soulignant la nécessité de celui-ci dans le secteur.

Bien que le capital institutionnel soit essentiel pour de nombreux acteurs clés de l’espace, certains fournisseurs de capitaux affirment que les nouveaux propriétaires-exploitants auront du mal à obtenir le financement nécessaire pour entrer dans l’espace SNF.

Et ce malgré la pression de l’administration Biden et un examen plus approfondi des agences fédérales autour du capital-investissement et des investisseurs institutionnels comme les fiducies de placement immobilier (REIT).

“Un de mes bons amis avec qui je travaillais… il a quitté l’industrie pendant environ cinq ans, est revenu et a dit : ‘Eh bien, aucun des noms n’a changé.’ Ce sont tous les mêmes personnes qui dirigent ces installations », a déclaré la directrice générale de Greystone, Donika Schnell, à Skilled Nursing News.

Schnell, ainsi que Jonathan Slusher, associé et responsable de la vie des personnes âgées et des soins de santé au sein de la société de capital-investissement immobilier Northwind Group, ont participé jeudi à un panel virtuel organisé par Skilled Nursing News. Les panélistes ont discuté des perspectives des investisseurs face aux initiatives de réforme de l’industrie et aux changements de structure de propriété.

Slusher a déclaré qu’il s’attend à ce que le futur environnement de propriété soit “très similaire” à ce à quoi il ressemble maintenant, mais avec plus d’efficacité et de technologie dans l’espace.

“Tout le monde va grandir un peu, devenir vraiment bon et plus efficace, et la technologie va jouer un rôle beaucoup plus important dans la gestion des dépenses d’exploitation à l’avenir”, a-t-il ajouté.

Greystone, basée à New York, octroie plus de 16,6 milliards de dollars de prêts par an, avec un portefeuille de services de prêts de plus de 70,2 milliards de dollars sur plusieurs types de propriétés. La société privée de financement et d’investissement immobilier commercial fournit des solutions de dette à l’industrie des soins infirmiers qualifiés ainsi que des logements pour personnes âgées.

Northwind, également à New York, a plus de 2,5 milliards de dollars d’actifs sous gestion, englobant des investissements en actions et en dettes dans des propriétés de soins de santé, des résidences pour personnes âgées, des bâtiments résidentiels et commerciaux.

Sur les 3,7 milliards de dollars dépensés en transactions de soins infirmiers qualifiés en 2021, 3,3 milliards de dollars, soit environ 89 %, ont été considérés comme des acheteurs privés, selon les données NIC MAP publiées par NIC MAP Vision.

La part des transactions immobilières en soins infirmiers qualifiés fermées par des acheteurs privés a commencé à augmenter en 2016, a déclaré Bill Kauffman, directeur principal du NIC, à SNN. Les acheteurs privés sont passés de 33 % à 36 % du marché des transactions entre 2015 et 2016 – ce nombre est passé à 82 % en 2020.

Les données de transaction NIC sont réparties en cinq catégories : privé, public, institutionnel, utilisateur/autre et transfrontalier. La catégorie des acheteurs privés englobe les FPI privées, les petits partenariats familiaux et les propriétaires-exploitants, tandis que la catégorie publique comprend les sociétés cotées en bourse ou les FPI publiques.

L’initiative Biden est de “mauvais goût”

Le ciblage du capital-investissement par l’administration Biden était de “mauvais goût”, a déclaré Slusher. Les panélistes n’ont pas tardé à souligner que les investisseurs institutionnels – FPI publiques et capitaux privés – n’ont pas vraiment le contrôle du côté opérationnel de l’entreprise.

Le président Joe Biden a spécifiquement appelé les installations appartenant à des capitaux privés lors de son discours sur l’état de l’Union le mois dernier.

«Alors que les entreprises de Wall Street prennent le contrôle de plus de maisons de retraite, la qualité de ces maisons a baissé et les coûts ont augmenté. Cela se termine sur ma montre », a déclaré Biden lors de son discours.

La Maison Blanche a également utilisé de nombreuses études dans sa fiche d’information sur la réforme pour relier le capital-investissement à la performance des installations, avertissant que le capital-investissement est un «modèle dangereux» qui fait passer les profits avant les gens.

Parmi eux, un document de travail du National Bureau of Economic Research publié en février, qui a révélé que sur 12 ans, la détention de capital-investissement augmentait la surmortalité des résidents de 10%.

Une étude de la JAMA de novembre a révélé que les résidents des maisons de retraite acquises par le capital-investissement étaient 11,1 % plus susceptibles de subir une visite d’urgence évitable à l’hôpital par rapport aux maisons de retraite à but lucratif non associées au capital-investissement.

Parmi les études référencées de la Maison Blanche liant le capital-investissement à la mauvaise qualité des soins, le gouvernement fédéral n’en a pas mentionné une publiée en octobre 2020 qui a révélé que le SNFS appartenant à des entreprises de capital-investissement avait des résultats COVID-19 comparables aux établissements avec d’autres structures de propriété, y compris des niveaux de personnel similaires, le nombre de cas et les décès dus au COVID-19 – ainsi que les décès de toute cause.

L’étude a examiné 11 470 maisons de soins infirmiers aux États-Unis pour déterminer si les maisons de soins infirmiers avec propriété d’EP ont mieux ou moins bien performé pendant la pandémie, par rapport à d’autres établissements.

Le rôle d’un investisseur institutionnel dans l’industrie est de fournir des capitaux aux particuliers et aux entreprises en soins infirmiers qualifiés, et non de s’impliquer dans les opérations, a répliqué Slusher. De nombreux bénéficiaires de financement commencent souvent eux-mêmes comme administrateurs ou comme cliniciens qualifiés.

“Les affirmations de la Maison Blanche concernant le capital-investissement et les commentaires de Biden montrent malheureusement que certains des dirigeants du pays ne comprennent pas vraiment la dynamique de l’industrie”, a déclaré Slusher.

Dans un webinaire précédent organisé par SNN, le président et chef de la direction de l’American Health Care Association (AHCA), Mark Parkinson, a dit à peu près la même chose. Il a souligné une vague d’activités de capital-investissement dans l’espace entre 2000 et 2015, où une série de transactions importantes ont eu lieu qui n’ont finalement pas abouti, laissant quelques opérateurs “très importants” dans des “situations commerciales difficiles et difficiles”.

“Donc, ce qui s’est passé maintenant, c’est que les gens qui ne comprennent pas cela et ne comprennent pas ce qu’est vraiment le capital-investissement, puis confondent le capital-investissement avec le capital privé ou l’investissement privé”, a déclaré Parkinson. « Si nous n’avions pas d’investissements privés, aucun secteur de l’économie ne pourrait réussir. C’est de là que vient l’argent.

Schnell a convenu qu’il y avait une « déconnexion » sur la définition du capital-investissement dans l’espace.

«Le capital-investissement que vous voyez dans les soins de santé est très, très petit. Je pense que c’est à 5% de propriété. Ce n’est pas si influent », a déclaré Schnell. “Je pense qu’une de leurs institutions, ou type [of lender] dont ils parlent sont probablement les FPI. Les FPI ont été très actives, mais elles ont également été très favorables à leurs exploitants et elles n’exploitent pas non plus ces installations. »

La référence de Schnell à 5% de propriété provient d’un document de travail de mars 2020 publié par le Center for Economic and Policy Research.

Les opérateurs devraient penser aux personnes, aux processus, aux produits et à la technologie, a ajouté Slusher, tandis que les investisseurs se concentrent sur la fourniture de capitaux efficaces capables d’aider les opérateurs à étendre leur réseau d’installations.

“L’attention continue du capital institutionnel et des soins infirmiers qualifiés ne fera que profiter à l’industrie, car les meilleurs opérateurs ont accès aux meilleures sources de capital, et ils peuvent développer leur mission”, a déclaré Slusher.

Un tel financement, avec des dollars fédéraux du Fonds de secours aux fournisseurs (PRF) qui devrait prendre fin une fois que la pandémie deviendra endémique, est « fondamentalement important » car cette partie du continuum de soins post-aigus continue d’évoluer.

L’enthousiasme des investisseurs n’est pas affecté par l’objectif de PE

Les panélistes ne pensent pas qu’une surveillance accrue du capital-investissement dans l’industrie affectera l’enthousiasme des investisseurs. Les personnes qui sont sur le marché des SNF restent attachées à ce marché, a déclaré Schnell.

Les prêteurs qui se sont engagés à comprendre cet aspect des soins de santé ne s’en vont pas, a-t-elle ajouté.

« Nous avons déjà traversé des cycles. C’est probablement majeur avec une pandémie, mais nous avons connu des changements de remboursement, des changements importants de plateforme de remboursement… nous avons résisté à la tempête, mais je pense que notre communauté doit vraiment s’exprimer », a déclaré Schnell.

Au contraire, la population au sens large a désormais une meilleure compréhension de l’industrie à la suite de la pandémie, a déclaré Slusher, une évolution positive pour sortir d’une situation difficile.

Les taux de Medicaid ont finalement connu une hausse dans certains États comme la Floride et le Kansas, les responsables de l’État reconnaissant que les maisons de retraite sont un cadre fondamental pour la prestation de soins, a-t-il déclaré.

Le financement de l’État et du gouvernement fédéral est un « positif net », a-t-il ajouté, en corrélation avec le risque de « coup de plume » souvent associé aux maisons de soins infirmiers.

La Medicare Payment Advisory Commission (MedPAC), cependant, a suggéré une réduction de 5% de Medicare, une perspective inquiétante compte tenu de la crise de la main-d’œuvre dans l’industrie, a déclaré Schnell.

Parkinson a déclaré à SNN cette semaine qu’il craignait que la règle de paiement proposée publiée par les Centers for Medicare & Medicaid Services dans les semaines à venir ne s’accompagne de réductions du financement de Medicare.

« Les feuilles de thé indiquent que nous avons un vrai problème ici. Nous travaillons donc aussi dur que possible pour faire valoir au mieux que les foyers de soins n’ont jamais été dans une pire position et ce ne serait pas le bon moment pour une coupe », a-t-il déclaré.

Schnell espère que «les têtes plus froides prévaudront», car les opérateurs ont besoin de financement pour embaucher et former des travailleurs.

Propriété structurée par la pandémie

La nouvelle génération de propriétaires-exploitants traverse une période plus difficile en ce moment, a déclaré Schnell, car les investisseurs sont très prudents à la sortie de la pandémie.

“Je me sens mal pour les nouveaux opérateurs, les gars qui étaient en soins infirmiers, qui sont des administrateurs, et qui veulent ensuite sortir seuls et acheter une poignée de maisons”, a-t-elle ajouté. “J’ai toujours été un grand défenseur de ces gars, car ils étaient la prochaine génération de propriétaires-exploitants.”

Slusher s’attend à ce que les systèmes hospitaliers continuent de vendre leurs actifs de soins de longue durée, transférant davantage la propriété des installations à des entités à but lucratif.

« Ils sont bons en chirurgie, mais ils ne sont pas bons pour gérer un établissement de soins de longue durée, et ils le savent », a ajouté Slusher. “Ils sont prêts à vendre leurs portefeuilles et également à s’associer aux opérateurs à but lucratif auxquels ils les vendent, et ils pensent que c’est une très bonne coordination pour eux.”

Plus tôt ce mois-ci, le système hospitalier Hackensack Meridian Health, basé dans le New Jersey, a accepté de vendre la majorité de ses établissements de soins de longue durée à Complete Care Management, un fournisseur familial basé dans le New Jersey.

Les deux entités devraient maintenir un accord de collaboration en matière de soins pour assurer des soins de qualité aux patients et résidents hospitaliers dans un continuum de soins cliniquement intégrés, selon un communiqué de presse annonçant l’accord.

Les propriétaires-exploitants ont également été «très actifs» pour briser les anciens géants du portefeuille comme Genesis HealthCare et Consulate Health Care, a déclaré Slusher, faisant référence à une évolution vers des modèles commerciaux axés sur le marché dans l’industrie.

Ces opérateurs “construisent une entreprise autour de cette stratégie et de cette structure de capital … c’est une manière très saine pour un bâtiment d’être détenu et exploité”, a ajouté Slusher.

Genesis, basée à Kennett Square, en Pennsylvanie, a annoncé en novembre un changement dans son modèle commercial pour développer des systèmes de soins de santé communautaires intégrés verticalement sur chaque marché, soutenus par des ressources centralisées.

Le consulat subit également des efforts de changement de marque et de restructuration. L’opérateur s’est scindé en trois sociétés individuelles dans l’État, Independence Living Centers, Raydiant Health Care Services et NSPIRE Healthcare, au début de l’année.

Les deux géants des maisons de retraite ont déposé leur bilan pendant la pandémie.

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